财联社7月6日讯（记者林坚）随着资本市场的发展，证券公司均在纷纷寻求转型，研究所亦是如此。作为证券业乃至市场的重要拼图，竞争程度持续升级已是不争事实，突围成为各大研究所的“关键词”，尤其是对于中小券商而言。Wind数据显示，2022年全市场公募基金佣金收入下降15%，前30名券商佣金分仓收入占比高达87%，研究赛道集中度不断提升。

2022年以来，不少中小规模的研究所令人眼前一亮，既有高调的招兵买马，也有高频次路演、海量研究报告面市，华福证券就是其一。2022年开始，华福证券正式宣布发力卖方研究。伴随着众多分析师陆续到位，Wind数据显示，2022年华福证券分仓佣金为万元，位于行业第51名。近一年来，华福证券发表的研报数量为286篇，在可比的90家券商当中位于34名，人均研究公司数量家，同样排名第34位，整体位于行业中上游，各大排名有所上升。

截至今年7月，华福证券研究所共拥有24个研究团队，员工数量超120人，研究覆盖总量研究、大金融、大消费、大健康、大科技、装备制造、能源材料、海外科技等领域，已达到中型研究所规模。其中，华福证券在总量研究和消费领域优势较为突出，从人员配置上来看，已有不少具有较强市场影响力的明星分析师带队。

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记者留意到，2023年是华福证券成立35周年，用华福证券党委书记、董事长苏军良的话来说，这是华福证券的“当打之年”。作为公司重要的发展新动能，做强研究所是华福证券清晰明确的战略安排。华福证券多位高管曾在公开场合介绍，公司高层极其重视研究业务，尊重研究人才、制定适应研究人员特点的、市场化的管理结构和激励机制；公司定位建设高水平研究所，将研究所打造成为公司行业影响力和观点输出的重要阵地，并通过研究驱动集团各项业务协同发展。

近日，华福证券研究所所长周励谦、刚刚履新华福证券首席经济学家的知名分析师燕翔接受了财联社记者的专访，分享了他们的执业感想，以及华福研究所的最新打法和未来的规划，或为卖方研究如何“突围”提供思路与参考。

财联社记者综合对二位的采访发现，华福证券研究所的最新打法与对未来的规划呈现以下几点核心内容：

一是华福证券对研究所的战略定位明确，发展卖方研究业务是公司根据战略发展从长计议的结果，而非短期急功近利之举。华福证券对研究所业务给予充分支持，公司支持每月有至少1场重磅会议能够与机构投资者分享最新研究观点，并助力研究员深入企业一线，直达总部高层。

二是研究所内部不存在等级观念，管理层级扁平化。研究所采用所务会的管理模式，除了领导班子，销售总监和部分首席分析师都可以成为所务会成员，协商做大、做强研究所。

三是扁平化管理加持下，研究所依据员工成熟度的不同，开展分类管理模式。对成熟员工采用授权模式，给予充分的尊重和信任；对普通员工采用合作模式，给予足够的帮助和支持；对应届毕业生和实习生采用指导模式，重视招聘与培养。

四是设立创新业务组，探索产业研究、战略咨询、市值管理、投融资咨询等服务，深入挖掘客户需求和公司服务能力并予以匹配。

五是打造华福总量研究特色。在研究上不断与时俱进，提出新的观点、新的框架、新的产品。

六是打造一个兼容并蓄、贴近市场的人才环境。人才招聘方面，加快人员招聘流程，优质候选人从面试到入职流程用时大幅缩短，快速的人才引进机制为业务开展提供了极大的助力；在人才培育上，给予充分的赋能和指导，帮助他们成长。

七是加大数字化转型赋能。引入业内经验丰富的资深IT专家负责研究所的数字化建设，包括启动微信小程序建设、持续推进信创投研平台的建设，和公司一起加快对AI等新技术的落地。

周励谦：研究所用实际行动回应一系列质疑声音

2023年对于周励谦、燕翔而言，均有特别的意义。对于所长周励谦而言，今年是他执掌华福证券研究所第二年。2022年2月，周励谦告别西南证券，履新出任华福证券首席战略官兼研究所所长，从前期的熟悉摸索，到如今清晰的业务规划与打法思考，带领研究所逐渐壮大；对于燕翔而言，今年5月，他告别方正证券履新华福证券，从首席策略分析师转型首席经济学家，完成身份蜕变。

谈及一年多以来的“掌舵”感受，周励谦告诉记者，可以用“痛并快乐着”来形容。“自2022年初加盟华福证券负责研究所管理后，从零开始组建团队、服务客户。刚开始的几个月，疫情影响下只能线上展业，这对于本来就是零基础的我们来说简直是举步维艰。华福证券之前没做过卖方，靠什么来突出重围？华福证券对卖方业务的支持力度究竟如何？是不是急功近利的短期之举？一系列质疑声音不绝于耳。”

周励谦告诉记者，面对上述质疑，华福证券以及研究所均通过实际行动加以回应。一方面，是公司的充分支持。华福证券整合福建省内优质企业资源，助力研究员深入企业一线，直达总部高层。此外，公司支持研究所每月至少有1场重磅会议能够与机构投资者分享最新研究观点，在市场上持续发出华福声音。今年以来，华福证券已连续举办“新能源产业链春季峰会”“低碳经济专题论坛”“走进福建精品调研”“风好正扬帆--2023年中期策略会”等系列投研会议。

另一方面，华福证券加快人员招聘流程，为研究业务开展提供极大的助力，优质候选人从面试到入职流程用时大幅缩短，形成快速的人才引进机制。此外，为了保障人员的凝聚力，公司力所能及地给研究所提供良好的办公场所、用餐条件和活动空间。

“可以看到，经过一年的努力，我们华福研究所已经初具规模，市场知名度也在持续提升。”周励谦如此告诉记者。

燕翔：华福发展势头有目共睹，新身份担负更多责任

在燕翔看来，也正是因为华福证券公司的各项赋能，以及研究所具有潜力的战略愿景以及规划，加之所长周励谦的管理有方，吸引了自己的加盟。他是众多明星分析师加盟华福研究的一个代表样本。他向记者从公司、研究所两个层面总结了自己选择华福证券的原因。他说，从公司层面来看，华福证券发展动力十足、拼劲十足、潜力十足，经过35年的发展，华福证券已形成全国化布局、全牌照经营的发展格局，公司管理层务实奋进，业务发展蒸蒸日上。

从研究所层面来看，他表示，华福证券2022年起重点发力卖方研究业务，周励谦所长在业务能力突出并且拥有很成功的研究所管理经验，能够带领大家在日益激烈的卖方研究竞争市场中突出重围获得成功。

“研究所业务覆盖总量研究、大金融、大消费、大健康、大科技、装备制造、能源材料、海外科技等领域，强大的公司平台和完善的研究架构吸引了市场上越来越多的优秀分析师陆续加盟，研究所规模从初期不足10人目前已扩充至120余人，达到中型研究所水准。在研究力量持续壮大的同时，研究所开户数量保持快速增长，目前已实现多家头部大型公募机构成功开户，并且新拓多家私募、QFII客户，发展势头有目共睹。”燕翔表示。

入职华福研究，从曾经业界知名的首席策略师，到新晋首席经济学家，燕翔在心态上有所转变。研究范围将更加宽泛、服务对象更加多元化是他的贴身体会。

“在研究领域上，研究范围更加宽泛。策略研究领域主要集中在对股票市场特别是A股市场的研判，包括大势研判、行业比较、主题策略。而作为首席经济学家，所需要提供的研究产品就不能仅仅局限于资产定价问题，而是需要对方方面面问题都有所了解不断学习，未来需要更加关注国内外经济形势、国家大政方针、证券行业发展、大类资产配置等更加广泛的研究议题。”燕翔说道。

在工作定位上，燕翔坦言，服务对象更加多元化了。他告诉记者，研究所卖方分析师以往主要以服务机构投资者客户为主，而作为首席经济学家，未来应该全方位参与公司的业务发展，在做好传统机构客户服务的同时，要更关注赋能公司业务、充当战略智库、提升品牌形象的职责。相比过去作为一名分析师代表个人代表研究所，首席经济学家更加代表公司的形象，未来责任和要求都会更大。

对于燕翔的到来，周励谦寄予更高的期许。他告诉记者，燕翔具备多学科复合背景，视野广泛，学识渊博，长期深耕总量研究方向，对中国、美国和全球股市有系统研究，先后出版了多本专著，在业内具备较强的市场影响力和认可度，是研究所打造“大总量”的最佳人选，“相信燕翔博士的加盟，能带领华福研究总量团队做出亮点、做出特色，能更好地赋能公司业务的开展，助力公司为福建经济转型和高质量发展建言献策。”

五大研究所特色形成，人才队伍突出“肯带”“全面培育”

面对日益激烈的卖方竞争格局，在公司的加持下，华福证券正在形成自己特色的体制机制，这里面既包括了管理风格，也包括业务模式与人才队伍建设。在与周励谦、燕翔的沟通中，记者总结后发现，主要包括五大方面。

首先，华福研究所管理团队团结务实，以实干为导向，心往一处想、劲往一处使。研究所内部不存在等级观念，管理层级扁平化。日常的经营和管理，我们采用所务会的管理模式，除了领导班子，销售总监和部分首席分析师都可以成为所务会成员，协商做大、做强研究所。在研究所团队内部，机构销售和研究员之间相互尊重，相互协同，为实现同一个目标，共同努力。

其中，在分析师和销售管理体系方面：研究所依据员工成熟度的不同，开展分类管理模式。对成熟员工采用授权模式，给予充分的尊重和信任；对普通员工采用合作模式，给予足够的帮助和支持；对应届毕业生和实习生采用指导模式，重视招聘与培养，通过标准化培养体系和带教老师言传身教，让新人尽快掌握专业知识和职场技能。

其次，在产品与服务体系方面，华福证券研究所做好总量与行业之间、行业上中下游之间的联动，让研究员有更多的发挥空间，提供差异化、特色化的产品和服务。

第三，在业务开展上，华福研究设立“创新业务”条线，探索产业研究、战略咨询、市值管理、投融资咨询等服务，深入挖掘客户需求和公司服务能力并予以匹配。

同时，华福证券研究所以产业思维为研究导向，充分结合福建地区优势产业，加大对福建上市公司研究和覆盖力度，要求各行业福建上市公司必须覆盖，并积极组织“走进福建－上市公司精品调研”系列调研活动，受到机构客户广泛参与。目前对于市场关注度高、未来成长大的新能源和高端制造、医药等领域，研究所均配置了各自领域的优秀分析师。

第四，华福研究高度重视数字化建设，引入业内经验丰富的资深IT专家负责研究所的数字化建设，包括启动微信小程序建设、持续推进信创投研平台的建设；和公司一起加快对AI等新技术的落地，提高对研报的自动化合规、质控审查能力，利用信息化率的提高进一步提高业务管理的精细化和合规管理的有效性，持续优化业务管理流程，进一步提升在机构客户的研究排名和市场影响力。

值得一提的是，周励谦告诉记者，研究业务形成特色优势，离不开人才队伍的建设。据2022年年报，华福证券共有研究人员62人。在人才招聘方面，据周励谦介绍，华福证券倾向于打造一个兼容并蓄、贴近市场的人才环境。

“我们既青睐经验丰富且拥有一定市场影响力的成熟分析师，也欢迎实体企业中有丰富产业资源和强烈转型金融意愿的朋友，同时对于刚毕业的应届生或初出茅庐的年轻分析师，我们也乐意提供拼搏的舞台，给予充分的赋能和指导，帮助他们成长。另外，除了专业方面，我们也比较看重的是员工的个人素质，我一直鼓励年轻员工要有心气、有悟性、有韧劲，不要害怕困难，凡事就怕认真二字。”周励谦说道。

人才培养方面，周励谦表示，研究所会提供系统精准的带教和培训。“我们都知道，研究员，绝不仅仅是纯粹的学院式的理论研究，它是贴近市场、贴近实践的。因此，我们对于研究员的能力要求是综合的，除了基本的专业能力以外，在对外交往、准确了解客户需求、做好路演等方面，我们将会为研究员提供系统的、精准的带教和培养，将理论与实践相结合。”

据周励谦介绍，目前由质控团队牵头，华福证券研究所面向证券从业经验2年内的新进分析师，已建立常态化新人培养体系，涵盖职业认知、经济/金融/管理/财务/建模等基础知识体系构建、价值评估、行业&公司研究方法、研报撰写/调研/路演等重点工作技巧五大模块，旨在让新人分析师快速具备成为优秀卖方分析师应有的正确价值观和专业素质能力。

将有多个知名首席亮相，展望未来值得期待

虽然年券商研究分仓佣金总盘出现阶段性下滑，但在周励谦看来，随着注册制的推行，卖方研究定价能力的重要性持续加码，投研需求不断扩容，中小型券商卖方研究仍存在突围机会。面对日益激烈的行业态势，卖方研究的突围，需要公司的顶层支持、研究所明确的战略定位、扎实健全的研究架构和强大的销售能力协同作用，缺一不可。

展望未来，他告诉记者，华福证券研究业务将扎实做好基本面深度研究，注重各研究领域的体系框架建设，遵循严谨的研究方法和研究逻辑，持续加强总量与行业团队之间、上下游行业之间的研究协同，打造深度、高质量的研究产品；持续提升员工文化认同感和事业成就感，真正做到事业留人、感情留人；持续推进研究体系和专业团队建设，积极赋能业务发展，以研究为基本，实现对内协同和对外服务双轮驱动，提高对机构客户的覆盖和服务力度，打造业内一流券商研究所。

“在未来，我们将打造华福总量研究特色。过去几年，我先后出版了三本专著，对A股、美股以及全球股市做了系统性的综述研究，也贴上了相应的标签，这算是一个特色。当前总量研究中新问题之多、涉及面之广，可以说是日新月异，这些都是挑战也是机会。未来我们会力争打造华福的总量研究特色，形成市场影响力和知名度，会努力在研究上不断与时俱进，提出新的观点、新的框架、新的产品。”燕翔告诉记者。

“接下来华福研究团队扩张的速度仍在快速进行中，近期还有多个行业首席即将入职，其中不乏具有较高市场影响力和知名度的明星分析师，相信他们的加盟，华福证券研究所的未来一定会更加光明，更值得期待。”周励谦进一步透露。

（文章来源：财联社）

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