2023年1月12日周大生（002867）发布公告称公司于2023年1月10日接受机构调研，CHINA ALPHA FUND MANAGEMENT (HK) LIMITEDSammi Xu、北京沣沛投管孙思维、名禹资产王友红、摩根士丹利Hildy Ling 凌珈瑜 Marcus Liang 梁伟忠、摩根资管He Lin、摩汇投资林竹楠、南京自营于申珅、农银汇理基金龚婷、鹏华基金刘偲圣 张佳、平安基金刘杰、前海开源基金郑瀚、前海联合基金胡毅发、北京高信百诺投管田晏丞、勤远投资张怡、青骊资产袁翔、秋晟资产杨雪、趣时资产趣时资产、人保寿险朱华、人保资产黄洋、人寿资产张振、仁桥资产谢雨阳、融通范琨、森锦王俊杰、北京金百镕投管刘晓爽、山西证券谷茜 孙萌 王冯、上海聆泽投资基金经理 沙小川、上海尚雅投管成佩剑、上海瞳骁投资王卓文 王喆、上海胤胜资产王青、上海证券彭毅 张洪乐、上银基金鲍浩政 卢扬、申港证券孔天祎、申九资产(山楂树)朱小虎、申万宏源赵令伊 陈德成、北京玖然私募刘然、深圳市红筹投资陈泓君、深圳市尚诚资管黄向前、首创证券李田、苏州君榕资管张继光、太平资管赵洋、泰康资产郑仁乔、泰信基金戴隽、天风证券朱琳、天弘基金谢晓莎 谢雨阳、同犇投资童驯 王卫丰、财通基金杨爱琳 王烨敏、彤源庄琰、万家高源、万家基金高源、万联证券李滢、五地姚梦晓、西部利得潘宇 温震宇、西南证券肖雯文 许光辉 黄羽沁 周铁、希瓦资产程夏颖、溪牛投资王真忆、湘财证券自营江洋、财通证券李天阳 苟馨文、新华资产李琰、鑫元基金龙凌波 刘俊文、信诚人寿金炜、信达证券王越、兴华基金任选蓉、兴业基金高圣、兴业全球黄琳蔚、兴证全球余喜洋、玄元投资杨腾武、亚太财产保险董丽蒙、财通资管赵雯、野村东方国际证券张影秋 曾万霖、野村资管江迎若、异同资本蔡煦颜、易方达曹粤、易方达基金王蕾、银河基金施文琪 方伟、银河证券甄唯萱、银润资产罗斌 李悦、永赢基金李雪娇、友邦保险丛培超、创金合信基金王婧、禹田资本崔凯、远望角投资曾实、长城财富保险资管胡纪元、长城基金王佳佳、长江养老黄学军 翟金林、长江证券罗祎 李锦 管大千 陈亮 秦意昂、招商信诺钱旖昕、招商证券丁浙川 刘丽 王梓旭 李星馨、浙商证券马莉 刘雪瑞、浙商证券自营黄章风、淳厚基金陈文、至璞投资高远 于逸凡、中大君悦张煦、中华联合保险谢璐、中加基金李宁宁、中金公司宋文慧、中金基金方榕佳、中泰证券皇甫晓晗 苏畅、中泰自营唐朝 戚友石、中信建投黄杨璐 孙英杰、中信建投资管牛广宇、大成基金张珊珊、中信证券林镇潘 林峰、中意资管臧怡、中银国际资管李娜、中银基金杨庆运 李建 杨庆运 杨亦然 丁雅纯 蔡国栋 夏宜冰 张文洁 王伟 黄珺 王睿、中银三星人寿保险关雪、中邮证券张在坤 杨维维、珠江投资王钟杨、GUOTAI JUNAN SECURITIES (HONG KONG) LIMITEDAriel Chiu、德邦基金熊泰来 顾旭俊、德邦证券郑澄怀 安育廷 徐宇博、鼎萨投资彭晓芳、东北证券李森蔓 肖卢森、东北自营庄重、东方红资管袁郡、东方证券朱炎 杨妍 赵越峰、东方自营罗小翼、东吴基金欧阳力君、东吴证券谭志千 吴劲草、Macro Polo邓咏梅、东兴证券魏宇萌 刘田田、东亚前海证券徐恺瑶 郑倩怡、敦和资管丁宁 吴极、方正证券魏金剑、蜂巢基金王映雪、复星保德信人寿保险杨婷、高盛Luna Sun、歌汝投资郝鹏哲、投资者王燕萍、亘曦资产林娟、PINPOINT ASSET MANAGEMENT LIMITED李墨、工银瑞信秦聪、光大保德信张禹、光大证券姚婕 梁丹辉 田然、光证资管江俊晨、广发基金顾益辉 刘娜、广发证券洪涛 嵇文欣 包晗、广州金控资管黄勇、国海证券芦冠宇 周钰筠、国海证券资管吴正明、国金证券蔡昕妤、Point 72Becky Lu Ricky、国盛证券王佳伟 杨莹、国泰君安苏颖、国泰君安投管邓超贤、国投瑞银王方、国新自营张舒媛、国信自营欧阳仕华、国元证券陈徐升 李典、海宸资产张晓艳、海通证券高瑜 李宏科、杭州中大君悦投资张煦颖、Value Partner廖欣宇、杭州众钰投资吴远、禾永投资孙通通 顾义河、和聚投资邱颖、和谐汇一资管孙威、恒生前海基金江俊晨、恒越基金杨晓洋、横琴人寿郭雅绮、弘毅远方王鹏程、红土创新基金栾小明、泓德赵东、安信基金蓝雁书 郭陈杰、华安基金梁艳萍 王春、华安证券马语晨、华创证券毛宇翔 刘一怡、华福证券来舒楠、华富基金聂嘉雯、华金证券林挺、华美国际傅浩、华泰柏瑞吴邦栋 董辰、华泰保险资管吴张爽、华泰保兴黄佳丽、宝盈曹潜、华泰保兴基金李萌 赵健 吴震、环懿投资杨伟、汇丰韦钰、汇丰晋信黄志刚、汇泉基金曾万平、汇添富田立 李泽昱、惠升基金游懿轩、佳银资产胡悦、嘉实基金谢泽林、建信基金李蕤宏 吕怡、宝盈基金李亚凡、交银康联人寿郭昊、交银施罗德司正烝、金鹰基金王瀚宁、九泰基金简尹瑞 黄皓、玖鹏资产郭鹏飞 陈勇 王平阳、开源证券黄泽鹏 杨柏炜 骆峥、凯读投资辛植钧、路添资产黄颢、麦格理黄晓龄 宜欣、民生证券刘文正 褚菁菁 郑紫舟参与。

(资料图)

具体内容如下：

问：黄金产品方面是否有比较新的合作 IP？

答：2022 年公司重磅推出的古法金系列联名产品——国家宝藏，汇集故宫、敦煌等 27+著名博物馆，荟萃 100+国家级馆藏文物，深度演绎国宝文化的东方艺术之美，严选精工古法工艺和国潮时尚设计，致力打造标志性的中国国宝艺术典藏金品，后续也会对相关产品进行迭代更新。2023 年公司将与莫奈合作推出新品，未来公司还将与更多IP 合作，以进一步提升品牌差异化和产品毛利率。

问：负责镶嵌和黄金产品的研发设计成员是否相互独立？

答：相对独立。

问：2022 年线上各渠道黄金产品客单价的变化情况？

答：线上全渠道的黄金产品平均客单价均上涨。

问：线上业务覆盖了哪些渠道？

答：线上业务基本覆盖了全渠道，如天猫、京东、抖音、快手、唯品会、得物等。

问：面对日益激烈的竞争环境，周大生电商业务如何打造差异性以及保持增长的稳定性和持续性？

答：以往电商的生意逻辑为追赶渠道红利和流量红利，价格是重要竞争利器，进行大量促销活动。但由于受到疫情冲击，促销对消费拉动作用减弱，线上生意的难度逐渐上升。我认为未来增长的拉动不仅靠业务层面渠道的扩展和业务模式的丰富，还靠品牌建设、品牌营销、内容矩阵建设和产品研发，以提升议价能力、提高单价。公司电商发展将进入提质增效的新历史阶段，将归品牌与产品，注重传播品牌态度和理念，产品开发和产品差异化。

问：线上与线下产品的差异？

答：线上线下产品定位不同，品类是有所区隔的，两者为互补的关系，互联网工具和数字化理念可以帮助实体店提升经营效率，同时部分交易体验仍依托实体，线上线下都不可或缺。

问：线上推广高客单价产品的策略是怎样的？

答：在不同渠道中部署不同店铺、经营不同品类、渗透不同人群。例如天猫周大生旗舰店的平均客单价相对较高，天猫周大生饰品旗舰店的平均客单价相对较低。

问：如何看待不同电商平台的区别？例如，某些平台主要做增长，某些平台主要做品宣？

答：首先，目前从主营渠道方面没有较大偏差，在所有渠道，首要保证经营质量和利润。其次，对平台进行分类，比如电商平台、传播平台等。例如小红书为传播平台和内容平台，没有太强的交易属性，周大生在小红书主要进行内容建设、传播、曝光，抖音电商则主要负责销售。

周大生（002867）主营业务：从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营

周大生2022三季报显示，公司主营收入89.37亿元，同比上升38.05%；归母净利润9.31亿元，同比下降7.48%；扣非净利润8.7亿元，同比下降9.78%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入38.39亿元，同比上升4.19%；单季度归母净利润3.45亿元，同比下降12.72%；单季度扣非净利润3.08亿元，同比下降19.4%；负债率19.04%，投资收益1783.46万元，财务费用-1077.45万元，毛利率20.33%。

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级25家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为15.15。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2380.28万，融资余额增加；融券净流入575.45万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，周大生（002867）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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