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乐居财经孙肃博11月22日，绿源集团控股（开曼）有限公司于港交所递交招股书，中信建投为其独家保荐人。

招股书显示，2019年-2022年6月，绿源集团电动自行车的平均售价（出厂价）分别为1284元、1156元、1168元、1289元。薄利之下，绿源集团虽然还不至于“卖一台亏一台”，但其现金流以及能用于再投资生产的资金多少受到限制。

2020年，绿源集团扩大了对企业及机构客户的销售，由于企业客户的收款期通常比向其他类型客户的销售要长，为保持健康的现金水平，绿源集团的借款总额从2019年末1.36亿元增加至2020年末的1.56亿元，增加14.9%；2021年，为了建设广西工厂及扩建浙江工厂，绿源集团举债扩张，其借款在2021年末大幅增加327.2%至6.66亿元。

截至2022年6月，其借款总额为8.08亿元，其中短期借款6.35亿元，同期，现金及现金等价物仅为3.74亿元，不足以覆盖短期借款，资金缺口约2.61亿元。

同时，由于计入流动负债的短期银行贷款增加，其资产流动比率由2019年末的1.02下降2021年末的0.88。

截止2022年6月末，绿源集团的流动负债高达23.12亿元。为改善流动负债净额状况及确保营运资金充足，绿源集团向银行申请，将短期贷款用中长期贷款代替。2019年-2022年6月，绿源集团资产负债比率分别为31.3%、32%、119.4%以及132.3%。

偿债压力下，绿源集团的议价能力也在变弱。2019年-2021年，绿源集团贸易应收款项分别为1.44亿元、1.38亿元、1.58亿元，逐年增大；同时，预付款项也在大幅增长，对应三年分别为2.21亿元、1.96亿元、4.09亿元。其贸易应收款项和预付款项之间的差值从2019年的0.77亿元增加至2.51亿元，意味着其从下游企业收到钱的能力减弱，但对于上游企业却要提前支付；这对于其现金流也是考验。

由于应收款项持续增加，绿源集团计提了相应拨备。截止2022年6月，其贸易应收款项计提损失2287.5万元，占当期净利润的44.16%。

关键词： 绿源集团 流动负债 短期借款